High-Water Mark
Le High-Water Mark est la méthode utilisée pour le calcul de nos Frais de performance.
Destiné à préserver les intérêts des investisseurs, il permet d'éviter de payer des frais de performance plusieurs fois sur une même portion de gain.
Dans l’exemple ci-dessous et par souci de simplification, on suppose que :
  • Frais de gestion : 2%.
  • Frais de performance : 20%.
  • Capital sous gestion : 100 000€.
*HWM (High-Water Mark) : valeur nette la plus élevée atteinte par le portefeuille.

Année 1

Au début de l'année 1, pour pouvoir bénéficier de la gestion de ses 100 000€, l'investisseur s'acquitte des frais de gestion : 2% * 100 000€ = 2 000€.
La 1ère année, les frais de Gestion ne peuvent pas être payés avec le capital sous gestion. Pour les années suivantes, le choix est laissé à l'investisseur.
Le capital sous gestion au début de l'année 1 est de 100 000€.
À la fin de l'année, le Fonds a bien performé (+50%). Le capital sous gestion monte à 150 000€.
Le capital sous gestion est plus élevé que le précédent High Water Mark (100 000€). L'investisseur paie les Frais de performance : 20% * (150 000€ - 100 000€) = 10 000€.
Le capital sous gestion à la fin de l'année 1 est de : 150 000€ - 10 000€ = 140 000€. Le High-Water Mark est mis à jour, il s'élève à 140 000€.
Année
Performance
Capital
Frais
HWM*
0
-
100 000€
2 000€
100 000€
1
+50%
150 000€
10 000€
140 000€

Année 2

Au début de l'année 2, l'investisseur paie les Frais de gestion : 2% * 140 000€ = 2 800€.
Le capital sous gestion au début de l'année 2 est de : 137 200€.
Le Fonds termine l'année avec une performance négative (-5%). Le capital sous gestion redescend à 130 340€.
Le capital sous gestion est moins élevé que le précédent High Water Mark. Aucun frais de performance n'est prélevé.
Le capital sous gestion à la fin de l'année 2 est de : 130 340€. Le High-Water Mark reste inchangé à 140 000€.
Année
Performance
Capital
Frais
HWM*
0
-
100 000€
2 000€
100 000€
1
+50%
150 000€
10 000€
140 000€
2
-5%
130 340€
2 800€
140 000€

Année 3

Au début de l'année 3, l'investisseur paie les Frais de gestion : 2% * 130 340€ = 2 607€.
Le capital sous gestion au début de l'année 3 est de : 127 733€.
À la fin de l'année, le Fonds a bien performé (+30%). Le capital sous gestion monte à 166 053€.
Le capital sous gestion est plus élevé que le précédent High Water Mark (140 000€). L'investisseur paie les Frais de performance : 20% * (166 053€ - 140 000€) = 5 211€.
Le capital sous gestion à la fin de l'année 3 est de : 166 053€ - 5 211€ = 160 842€. Le High-Water Mark est mis à jour, il s'élève à 160 842€.
Année
Performance
Capital
Frais
HWM*
0
-
100 000€
2 000€
100 000€
1
+50%
150 000€
10 000€
140 000€
2
-5%
130 340€
2 800€
140 000€
3
+30%
166 053€
7 818€
160 842€

Année 4

Au début de l'année 4, l'investisseur paie les Frais de gestion : 2% * 160 842€ = 3 217€.
Le capital sous gestion au début de l'année 4 est de : 157 625€.
À la fin de l'année, le Fonds a bien performé (+70%). Le capital sous gestion monte à 267 963€.
Le capital sous gestion est plus élevé que le précédent High Water Mark (160 842€). L'investisseur paie les Frais de performance : 20% * (267 963€ - 160 842€) = 21 424€.
Le capital sous gestion à la fin de l'année 3 est de : 267 963€ - 21 424€ = 246 539€. Le High-Water Mark est mis à jour, il s'élève à 246 539€.
Année
Performance
Capital
Frais
HWM*
0
-
100 000€
2 000€
100 000€
1
+50%
150 000€
10 000€
140 000€
2
-5%
130 340€
2 800€
140 000€
3
+30%
166 053€
7 818€
160 842€
4
+70%
267 963€
24 641€
246 539€

Année 5

Au début de l'année 5, l'investisseur décide de retirer sa mise initiale, soit 100 000€. Le High-Water Mark est ajusté, il passe à : 246 539€ - 100 000€ = 146 539€.
La suite du calcul est semblable aux années précédentes.
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Sommaire
Année 1
Année 2
Année 3
Année 4
Année 5