High-Water Mark

Fonctionnement du calcul utilisé pour le High-Water Mark

Le High-Water Mark est la méthode utilisée pour le calcul de nos Frais de performance.

Destiné à préserver les intérêts des investisseurs, il permet d'éviter de payer des frais de performance plusieurs fois sur une même portion de gain.

Dans l’exemple ci-dessous et par souci de simplification, on suppose que :

• Frais de gestion : 2%.

• Frais de performance : 20%.

• Capital sous gestion : 100 000€.

*HWM (High-Water Mark) : valeur nette la plus élevée atteinte par le portefeuille.

1er trimestre

Pour pouvoir bénéficier de la gestion de ses 100 000€, l'investisseur s'acquitte des frais de gestion : 2% * 100 000€ = 2 000€.

La 1ère année, les frais de Gestion ne peuvent pas être payés avec le capital sous gestion. Pour les années suivantes, le choix est laissé à l'investisseur.

Le capital sous gestion au début de l'année 1 est de 100 000€.

À la fin du 1er trimestre, le Fonds a bien performé (+20%). Le capital sous gestion monte à 120 000€.

Le capital sous gestion est plus élevé que le précédent High Water Mark (100 000€). L'investisseur paie les Frais de performance : 20% * (120 000€ - 100 000€) = 4 000€.

Le capital sous gestion à la fin du 1er trimestre est de : 120 000€ - 4 000€ = 116 000€. Le High-Water Mark est mis à jour, il s'élève à 116 000€.

2ème trimestre

Le capital sous gestion au début du 2ème trimestre est de 116 000€.

À la fin du trimestre, le Fonds a performé (+10%). Le capital sous gestion monte à 127 600€.

Le capital sous gestion est plus élevé que le précédent High Water Mark (116 000€). L'investisseur paie les Frais de performance : 20% * (127 600€ - 116 000€) = 2 320€.

Le capital sous gestion à la fin du deuxième trimestre est de : 127 600€ - 2 320€ = 125 280€. Le High-Water Mark est mis à jour, il s'élève à 125 280€.

Trimestre	Performance	Capital	Frais	HWM*
0	-	100 000€	2 000€	100 000€
1	+20%	120 000€	4 000€	116 000€
2	+10%	127 600€	2 320€	125 280€

3ème trimestre

Le capital sous gestion au début du troisième trimestre est de : 125 280€.

Le Fonds termine la période avec une performance négative (-10%). Le capital sous gestion redescend à 112 752€.

Le capital sous gestion est moins élevé que le précédent High Water Mark. Aucun frais de performance n'est prélevé sur ce trimestre.

Le capital sous gestion à la fin du trimestre est de : 112 752€. Le High-Water Mark reste inchangé à 125 280€.

4ème trimestre

Le capital sous gestion au début du trimestre est de : 112 752€.

Le Fonds termine le trimestre avec une performance positive (+20%). Le capital sous gestion s'élève à 135 302,40€.

Le capital sous gestion est plus élevé que le précédent High Water Mark (125 280€). L'investisseur paie les Frais de performance : 20% * (135 302,40€ - 125 280€) = 2 004,48€.

Le capital sous gestion à la fin de l'année est de : 135 302,40€ - 2 004,48€ = 133 297,92€. Le High-Water Mark est mis à jour, il s'élève à 133 297,92€.

Trimestre	Performance	Capital	Frais	HWM*
3	-10%	112 752€	-	125 280€
4	+20%	135 302,40€	2 004,48€	133 297,92€

La suite du calcul est semblable aux trimestres précédents.