# High-Water Mark Le High-Water Mark est la méthode utilisée pour le calcul de nos **Frais de performance**. Destiné à **préserver les intérêts des investisseurs**, il permet d'éviter de payer des frais de performance plusieurs fois sur une même portion de gain. Dans l’exemple ci-dessous et par souci de simplification, on suppose que : * **Frais de gestion** : 2%. * **Frais de performance** : 20%. * **Capital sous gestion** : 100 000€. \***HWM** (High-Water Mark) : valeur nette la plus élevée atteinte par le portefeuille. ## 1er trimestre Pour pouvoir bénéficier de la gestion de ses **100 000€**, l'investisseur s'acquitte des frais de gestion : 2% \* 100 000€ = **2 000€**. *La 1ère année, les frais de Gestion ne peuvent pas être payés avec le capital sous gestion.* \ *Pour les années suivantes, le choix est laissé à l'investisseur.* Le capital sous gestion au début de l'année 1 est de 100 000€. À la fin du 1er trimestre, le Fonds a bien performé (+20%). \ Le capital sous gestion monte à **120 000€**. Le capital sous gestion est plus élevé que le précédent High Water Mark (100 000€).\ L'investisseur paie les **Frais de performance** : 20% \* (120 000€ - 100 000€) = **4 000€**. Le **capital sous gestion** à la fin du 1er trimestre est de : 120 000€ - 4 000€ = 116 000€.\ Le **High-Water Mark** est mis à jour, il s'élève à **116 000€**. ## 2ème trimestre Le capital sous gestion au début du 2ème trimestre est de 116 000€. À la fin du trimestre, le Fonds a performé (+10%). \ Le capital sous gestion monte à **127 600€**. Le capital sous gestion est plus élevé que le précédent High Water Mark (116 000€).\ L'investisseur paie les **Frais de performance** : 20% \* (127 600€ - 116 000€) = **2 320€**. Le **capital sous gestion** à la fin du deuxième trimestre est de : 127 600€ - 2 320€ = 125 280€.\ Le **High-Water Mark** est mis à jour, il s'élève à **125 280€**.
TrimestrePerformanceCapitalFraisHWM*
0-100 000€2 000€100 000€
1+20%120 000€4 000€116 000€
2+10%127 600€2 320€125 280€
## 3ème trimestre Le capital sous gestion au début du troisième trimestre est de : **125 280€**. Le Fonds termine la période avec une performance négative (-10%).\ Le **capital sous gestion** redescend à **112 752€**. Le capital sous gestion est moins élevé que le précédent High Water Mark.\ **Aucun frais de performance n'est prélevé sur ce trimestre**. Le **capital sous gestion** à la fin du trimestre est de : 112 752€.\ Le **High-Water Mark** reste inchangé à **125 280€**. ## 4ème trimestre Le capital sous gestion au début du trimestre est de : **112 752€**. Le Fonds termine le trimestre avec une performance positive (+20%).\ Le **capital sous gestion** s'élève à **135 302,40€**. Le capital sous gestion est plus élevé que le précédent High Water Mark (125 280€).\ L'investisseur paie les **Frais de performance** : 20% \* (135 302,40€ - 125 280€) = **2 004,48€**. Le **capital sous gestion** à la fin de l'année est de : 135 302,40€ - 2 004,48€ = 133 297,92€.\ Le **High-Water Mark** est mis à jour, il s'élève à **133 297,92€**.
TrimestrePerformanceCapitalFraisHWM*
3-10%112 752€-125 280€
4+20%135 302,40€2 004,48€133 297,92€
La suite du calcul est semblable aux trimestres précédents.