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High-Water Mark

Fonctionnement du calcul utilisé pour le High-Water Mark
Le High-Water Mark est la méthode utilisée pour le calcul de nos Frais de performance.
Destiné à préserver les intérêts des investisseurs, il permet d'éviter de payer des frais de performance plusieurs fois sur une même portion de gain.
Dans l’exemple ci-dessous et par souci de simplification, on suppose que :
  • Frais de gestion : 2%.
  • Frais de performance : 20%.
  • Capital sous gestion : 100 000€.
*HWM (High-Water Mark) : valeur nette la plus élevée atteinte par le portefeuille.

Année 1 - 1er semestre

Au début de l'année 1, pour pouvoir bénéficier de la gestion de ses 100 000€, l'investisseur s'acquitte des frais de gestion : 2% * 100 000€ = 2 000€.
La 1ère année, les frais de Gestion ne peuvent pas être payés avec le capital sous gestion. Pour les années suivantes, le choix est laissé à l'investisseur.
Le capital sous gestion au début de l'année 1 est de 100 000€.
À la fin du 1er semestre, le Fonds a bien performé (+20%). Le capital sous gestion monte à 120 000€.
Le capital sous gestion est plus élevé que le précédent High Water Mark (100 000€). L'investisseur paie les Frais de performance : 20% * (120 000€ - 100 000€) = 4 000€.
Le capital sous gestion à la fin du 1er semestre est de : 120 000€ - 4 000€ = 116 000€. Le High-Water Mark est mis à jour, il s'élève à 116 000€.

Année 1 - 2ème semestre

Le capital sous gestion au début du 2ème semestre est de 116 000€.
À la fin du semestre, le Fonds a performé (+10%). Le capital sous gestion monte à 127 600€.
Le capital sous gestion est plus élevé que le précédent High Water Mark (116 000€). L'investisseur paie les Frais de performance : 20% * (127 600€ - 116 000€) = 2 320€.
Le capital sous gestion à la fin de l'année 1 est de : 127 600€ - 2 320€ = 125 280€. Le High-Water Mark est mis à jour, il s'élève à 125 280€.
Semestre
Performance
Capital
Frais
HWM*
0
-
100 000€
2 000€
100 000€
1
+20%
120 000€
4 000€
116 000€
2
+10%
127 600€
2 320€
125 280€

Année 2 - 1er semestre

Au début de l'année 2, l'investisseur paie les Frais de gestion : 2% * 125 280€ = 2 505,60€.
Le capital sous gestion au début du semestre est de : 125 280€.
Le Fonds termine le semestre avec une performance négative (-10%). Le capital sous gestion redescend à 112 752€.
Le capital sous gestion est moins élevé que le précédent High Water Mark. Aucun frais de performance n'est prélevé sur ce semestre.
Le capital sous gestion à la fin du semestre est de : 112 752€. Le High-Water Mark reste inchangé à 125 280€.

Année 2 - 2ème semestre

Le capital sous gestion au début du semestre est de : 112 752€.
Le Fonds termine le semestre avec une performance positive (+20%). Le capital sous gestion s'élève à 135 302,40€.
Le capital sous gestion est plus élevé que le précédent High Water Mark (125 280€). L'investisseur paie les Frais de performance : 20% * (135 302,40€ - 125 280€) = 2 004,48€.
Le capital sous gestion à la fin de l'année 2 est de : 135 302,40€ - 2 004,48€ = 133 297,92€. Le High-Water Mark est mis à jour, il s'élève à 133 297,92€.
Semestre
Performance
Capital
Frais
HWM*
3
-10%
112 752€
2 505,60€
125 280€
4
+20%
135 302,40€
2 004,48€
133 297,92€
La suite du calcul est semblable aux semestres précédents.